코웨이, 감자소각 추진하며 자회사 상장·매각설 일축…“시장 신뢰는 실행이 관건”

 

코웨이가 오는 3월 31일 열리는 제36기 정기주주총회에서 자사주 약 65만 주에 대한 무상감자(자본금 감소) 안건을 상정했다. 이에 따라 자회사 상장 가능성과 지배구조 개편에 대한 시장의 우려가 다시 제기됐지만, 회사 측은 “상장 및 매각 계획은 전혀 없다”며 기존 입장을 재확인했다.

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■ 분할 후 자사주 매입…이번엔 감자소각 추진

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코웨이는 2024년 5월, 화장품 사업부를 물적분할해 자회사 ‘리엔케이비앤에이치’(현 힐러비)를 설립했다. 당시 분할에 반대한 일부 주주들이 주식매수청구권을 행사하면서 회사는 총 654,612주의 자사주를 매입했다. 이 가운데 일부는 이익잉여금 소각 방식으로 처리됐고, 나머지는 오는 3월 31일 정기주총에서 감자 방식으로 소각될 예정이다. 이 같은 계획은 3월 21일 공시된 사업보고서를 통해 확인됐다.

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회사 관계자는 뉴스필드와 통화에서 “이번 감자 안건은 2025년 1월 공시한 주주환원 확대 정책에 따른 이행 절차이며, 자회사 상장 또는 지배구조 개편과는 무관하다”며 “힐러비에 대한 매각 계획도 전혀 없다”고 밝혔다.

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■ 상장·매각 없다지만…시장은 아직 지켜본다

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실제로 코웨이는 지난해 4월 분할계획서 공시에서 향후 5년간 힐러비 상장 계획이 없다고 명시했고, 올해 1월에는 자사주 189만여 주 전량 소각과 배당 확대를 통해 총 주주환원율을 기존 20%에서 40%로 상향하겠다고 밝혔다. 이번 감자 안건 역시 해당 정책의 연장선으로 해석된다.

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회사는 올해 1월 IR 자료를 통해 기업 가치 제고를 위한 벨류업 프로그램의 세부 계획을 1분기 중 공시할 예정이라고 밝힌 바 있으며, 상장·매각 우려 해소를 위한 행보를 이어가고 있다는 평가다.

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■ “상장 계획 없다”던 기업들, 실제로는…

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하지만 시장 일각에서는 유사 전례를 이유로 여전히 의심의 시선을 보내고 있다. 과거에도 “상장 계획 없다”는 방침을 밝히고도, 이후 상장이나 매각으로 전환한 사례들이 반복돼 왔기 때문이다.

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대표적인 사례로 LG화학은 2020년 전지사업부를 물적분할해 LG에너지솔루션을 설립한 뒤 “상장 계획은 없다”고 밝혔지만, 이듬해 전격적으로 상장을 추진해 논란이 일었다. 삼성SDS 역시 2014년 초까지 상장 계획이 없다고 밝혔지만, 같은 해 10월 상장 결정을 발표해 “기습 상장”이라는 비판을 받았다. SK쉴더스는 2021년 상장 추진 과정에서 모회사 SK스퀘어의 “상장 계획 없음” 발언이 재조명되며 비판을 받았고, 원스토어 역시 비슷한 과정을 거쳤다.

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물적분할 후 매각으로 이어진 사례도 있다. 해태제과는 2019년 아이스크림 사업부를 분할하며 매각 가능성을 부인했지만, 6개월 뒤 빙그레에 해당 자회사를 매각했다. 당시에도 “경쟁력 강화를 위한 분할”이라고 설명했으나, 결과적으로 구조 개편과 매각이 연계된 수순이었다는 평가가 나왔다.

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■ “이젠 말보다 실행이 중요”

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한 자산운용사 관계자는 “회사 측 입장은 명확하지만, 과거 사례들을 경험한 시장 입장에서는 해석이 갈릴 수밖에 없다”며 “말을 지키는지가 향후 신뢰를 좌우할 것”이라고 말했다.

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한편 힐러비는 화장품 브랜드 통합 전략을 추진 중이며, 방문판매와 디지털 채널을 병행한 영업 전략을 통해 수익성 회복을 노리고 있다.

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코웨이는 반복적으로 상장과 매각 가능성을 부인하며 신뢰 확보에 나서고 있다. 그러나 유사 전례가 남긴 학습효과 속에서 시장은 여전히 주시 중이다. 결국 관건은 하나다. 이번에는 말대로 지킬 수 있을지 여부다.

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